11月下旬，氧化铝期价呈冲高回落态势。跟着供需面利空音信的开释，市集心扉出现深邃变化。

　　电解铝厂老本压力负响应逐步传导至氧化铝市集。据上海有色网数据，当今电解铝行业平均老本如故面对21000元/吨，铝厂冶真金不怕火老本陆续上升，而铝价上升乏力，利润空间陆续受到挤压，行业耗费面已扩大至六成傍边。老本压力之下，继前期河南、广西铝厂停产后，贵州及新疆个别铝厂也出现了减产情况，当今共波及年产能近50万吨，占当今运行产能的1%傍边。与此同期，国内氧化铝供应端侵略音信也滚滚不休，阶段性停减产依然在发生。

　　10月，河南、山东、广西等地均陆续出现因天气沾污或教育推行导致的停减产，影响阶段内的焙烧量，延续了长单请托压力。商量到供应端影响陆续，短期新增量开释有限，因此需求端边缘减量对缓解现阶段氧化铝供需偏紧态势较为有限。

　　从库存变化来看，氧化铝供需偏紧近况也暂未缓解。近两周，氧化铝口岸库存出现小幅积存，但仍处于近3年以来的最低水平，国内社会库存也仍处于去化中。但铝厂减产作为逐步影响到了现货价钱的上升势头。据上海有色网数据，兑现11月27日，氧化铝现货均价为5717元/吨，较前一交往常上升7元/吨，涨幅显著收窄。将来氧化铝现货市集报价及交往心扉转弱展望将扼制期货价钱的上升能源。

　　氧化铝入口窗口握续关闭(单元：元/吨)

　　国际氧化铝市集相似处于多空身分交汇之下。供应方面，力拓如故撤销对澳大利亚Gladstone氧化铝出口的不行抗力。需求方面，俄铝也迫于氧化铝老本压力，晓谕启动分娩优化盘算推算，其中第一阶段将减少25万吨年产量。而9月因突发事故停产的马来西亚某电解铝厂，近期也运行启槽复产。全体而言，国际氧化铝市集供应压力仍然较大。联所有这个词据表露，兑现11月27日，西澳FOB氧化铝价钱为785好意思元/吨，该价钱折合国内主流口岸对外销价约6727元/吨，国产氧化铝出口利润仍然可不雅。

　　此外，国际铝土矿端的动态变化相似值得崇敬。固然近期几内亚矿石出港量稳步提高，但其价钱也在逐步上升。兑现11月28日，几内亚铝土矿CIF均价已上升至91好意思元/吨，将抬升氧化铝的分娩老本。当今，氧化铝行业平均利润向上2000元/吨，对矿石价钱上升暂时有一定容忍度，后续崇敬高老本产区是否会受用矿老本走高、利润收窄影响而出现减产，进而增强现货市集的挺价意愿。

　　短期来看开云体育(中国)官方网站，在利空边缘开释下，氧化铝期价或已见顶。但中期来看，氧化铝供应端影响陆续，需求端刚性犹存，供需面陆续对2025年一季度氧化铝期价组成撑握，期货近强远弱神气有望延续。将来供需拐点何时到来尚不解确，市集仍将针对合约月间价差以及期现价差进行交往。氧化铝主力合约2501将参加高位轰动期，需警惕期货补贴水带来的变化。(作家单元：国信期货)